ΗΠΑ: Έτος-ρεκόρ το 2010 για τις ταμειακές ροές του S&P 500

Από τον Howard Silverblatt Σε επίπεδα-ρεκόρ έφτασε το 2010 η αξία των ταμειακών ροών των εταιρειών του αμερικανικού δείκτη S&P 500, αγγίζοντας τα 1,145 τρισ. δολάρια και ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ των 1,117 τρισ. δολαρίων που είχε σημειωθεί το 2006 (κατά 2,51% σε δολαριακή βάση). Ο δείκτης κεφαλαιοποίησης προς ρευστότητα διαμορφώθηκε στο 9,1 στα τέλη του 2010, υποχωρώντας από το 9,5 που βρισκόταν στα τέλη του 2009 και από το υψηλό του 17,1 το 1993. Ο ιστορικός ετήσιος μέσος για το δείκτη διαμορφώνεται στο 11,8, με χαμηλότερο επίπεδο το 7,4 του 1994. Σε ιστορικά υψηλά επίπεδα ανήλθαν και οι ελεύθερες ταμειακές ροές, φτάνοντας στα 495 δισ. δολάρια, έναντι ροών 302 δισ. δολαρίων το 2009. Οι ταμειακές ροές προστίθενται στην ολοένα μακρότερη λίστα των μεγεθών-ρεκόρ που συγκεντρώνουν οι εταιρείες του S&P 500. Τα ρευστά διαθέσιμα και τα ισοδύναμα αυτών για τον S&P Industrials σημείωσαν νέο ρεκόρ στα τέλη του 2010, ενώ το ίδιο συνέβη και με τη λογιστική αξία, τις φορολογικές υποχρεώσεις για εισόδημα που δημιουργήθηκε αλλά και τις πιστώσεις φόρου για επενδύσεις. Στο μεταξύ, το 2011 αναμένεται ρεκόρ στα λειτουργικά κέρδη και τις πωλήσεις. Τα παραπάνω ωστόσο δεν ισχύουν για την τιμή του δείκτη, ο οποίος διαμορφώνεται  15,4% χαμηλότερα από το υψηλό του 2007 και 9,9% χαμηλότερα από το 2000 (φυσικά με την επανεπένδυση των μερισμάτων, σημειώνει άνοδο 10,7%). Οι ταμειακές ροές-ρεκόρ δικαιολογούν σε ένα βαθμό τη ρευστότητα-ρεκόρ στηρίζοντας την άποψη πως οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης επιλέγουν να μην ξοδέψουν, έναντι της άποψης πως δεν μπορούν να ξοδέψουν. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με τα χαμηλά επιτόκια, δίνει ώθηση στο δείκτη τιμής προς προεξόφληση ταμειακής ροής, καθιστώντας τις εξαγορές και συγχωνεύσεις πιο ελκυστικές. Οπότε το ερώτημα παραμένει: πότε θα ξοδέψουν οι εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Στις επόμενες τρεις εβδομάδες, θα γνωρίζουμε λογικά αν το νέο πρόγραμμα απόσβεσης βοήθησε. Πιο συγκεκριμένα, θα χρειαστεί να επανεξετάσουμε όχι μόνο την αξία των πωλήσεων αλλά και τις ανεκτέλεστες παραγγελίες. Ωστόσο, αυτό που τελικά χρειάζεται είναι περισσότερες θέσεις απασχόλησης και αυτό σημαίνει μεγαλύτερη παραγωγή, αλλά δεν υπάρχουν οφέλη που θα εμπνεύσουν τις επιχειρήσεις να δημιουργήσουν περισσότερα προϊόντα, πέραν της προσδοκίας για αύξηση των πωλήσεων. Και για να συμβεί αυτό, οι επιχειρήσεις χρειάζεται να πιστέψουν. Να πιστέψουν στην παραγωγική διαδικασία, την οικονομία, τη δικαιοσύνη αλλά και το μέλλον. Στατιστικά του S&P 500 για το 2010 Η ποσοστιαία μεταβολή χρησιμοποιεί τη μέση τιμή των τεσσάρων τριμήνων για τον καθορισμό του ετήσιου επιπέδου. Το σύνολο του ενεργητικού αυξήθηκε 2,78% Το μακροπρόθεσμο χρέος μειώθηκε 0,86% Τα ίδια κεφάλαια ενισχύθηκαν 10,67% Η λογιστική αξία αυξήθηκε 13,89% σε νέο ιστορικό υψηλό Οι πωλήσεις σημείωσαν άνοδο 5,98% Το κόστος πωληθέντων αγαθών αυξήθηκε 3,22% Οι δαπάνες τόκων υποχώρησαν 6,96%, ενώ ήταν χαμηλότερες κατά 35,43% από το ιστορικό υψηλό του 2007 Οι κεφαλαιακές δαπάνες αυξήθηκαν 6,46%. Στο δ΄ τρίμηνο του 2010 ενισχύθηκαν 20,14% Η αξία των επαναγορών μετοχών αυξήθηκε 111%, αλλά παραμένει 50,5% χαμηλότερα από το υψηλό του 2007 Οι φορολογικές υποχρεώσεις για εισόδημα που δημιουργήθηκε αλλά και οι πιστώσεις φόρου για επενδύσεις αυξήθηκαν 12,27% και πέτυχαν επίσης νέο ρεκόρ Τα αποθέματα υποχώρησαν 2,53%, για τρίτη συνεχόμενη χρονιά και πλέον βρίσκονται σε επίπεδα, 39,25% χαμηλότερα σε σχέση με τα υψηλά του 2007 Οι απαιτήσεις υποχώρησαν 1,43%, παραμένοντας σε πτωτική τροχιά για τρίτο διαδοχικό έτος Η αξία της ιδιοκτησίας, των εγκαταστάσεων και του εξοπλισμού ενισχύθηκε σε ποσοστό 2,96%